Råvarekommentar: Kobber – marked nær balance

Det er ikke nyt, at kobbermarkedet er spændt hårdt for i en snæver balance imellem udbud og efterspørgsel. De seneste års vekselvirkning imellem overskud og underskud har imidlertid på det seneste fået en ekstra dimension.

I månedens løb har to af de mest toneangivende instanser på kobbermarkedet været klar med opgørelser over balancen i årets første måneder. The International Copper Study Group (ICSG) og the World Bureau of Metal Statistics (WBMS) er imidlertid ikke fuldstændig enige om, hvor betrængt kobbermarkedet er i øjeblikket. Det har resulteret i et ordkløveri, der nyder forholdsvis stor opmærksomhed, fordi få tusind tons i øjeblikket er nok til at få læsset til at tippe.

Uenighed om Kina
Mineproduktionen er faldet mod en flad efterspørgselsudvikling – så langt rækker enigheden. Men organisationerne når til forskellige konklusioner mht. dettes betydning for markedsbalancen. ICSG – der regner på årets første to måneder – vurderer, at markedet var i et underskud på 60.000 tons. WBMT ser mere optimistisk på sagerne med et overskud i første kvartal på 4.000 tons.

Her stopper uenigheden imidlertid ikke. Selv om begge kan stå inde for, at efterspørgslen er forholdsvis uændret i forhold til samme periode sidste år, er der ikke konsensus, når man ser på, hvem der trækker henholdsvis op og ned i gennemsnittet.

ICSG tilskriver stigende forbrug i USA og Japan æren for, at efterspørgslen holder næsen oven vande. Ifølge organisationen kompenserer det for en flad forbrugskurve i Kina og et fald på 8 % i EU. Til sammenligning vurderer WBMS, at forbruget i Kina fortsat steg i første kvartal.

Tilsvarende uenighed dukker op, når man bryder mine- og smelterproduktionen op. Den mest sikre konklusion der kan drages er, at kobbermarkedet fortsat er meget tæt på balance. Ekstreme prisudsving og volatilitet bliver dermed næppe heller et særsyn i månederne, der venter.

Kilde: Jyske Bank - http://www.jyskebank.dk