Råvarekommentar: Kobber – Ud af konjunkturnettet
Imens den amerikanske økonomi bløder, og aktiemarkederne har vanskeligt ved at holde sig oven vande, har grundmetallerne vist sig imponerende resistente.
Af Henrik Eilers
Udbuddet i fokus
Eksplosiv efterspørgselsvækst har de seneste år været den stærkeste drivkraft på kobbermarkedet. Udviklingen i årets første uger var ingen undtagelse. Perioden bar præg af massiv købsinteresse som følge af rebalancering af en stribe råvareindeks og stærk fysisk efterspørgsel i optakten til det kinesiske nytår.
Kinas koncentratimport steg i januar 34 % i forhold til måneden før, importen af raffineret kobber var oppe 19 %.
Men med godt og vel to tredjedele af første kvartal bag os er det i høj grad forsyningen, der sætter dagsordenen på en række metalmarkeder. Heri findes en væsentlig del af forklaringen på, at grundmetallerne, der sædvanligvis underperformer i dette stadie af den økonomiske cyklus, har vist sig forholdsvis immune overfor afmatningen.
Kobberproduktionen er ramt af talløse produktionsudfald og projektforsinkelser som følge af strejker, flaskehalse, elektricitetsmangel og ufordelagtigt vejr. Som de seneste to måneders prisudvikling er bevis på, er konsekvenserne heraf markante, når markedets balance er så stram som tilfældet er for det røde metal.
Ifølge ICSG var markedet i et underskud på 150.000 tons i de første 11 måneder af 2007. Det forventes, at kobber vil køle marginalt af fra det nuværende niveau. Udbudsproblemer og fortsat stærk asiatisk efterspørgsel vil imidlertid understøtte markedet solidt over 7.200 dollars den kommende måned.
Kilde: Jyske Bank - http://www.jyskebank.dk
